回顧2021，制造業(yè)投資相關(guān)以及高景氣專用設(shè)備是主要方向。雖受到大宗漲價(jià)以及第一大細(xì)分板塊工程機(jī)械景氣下滑影響；截止最新，年初至今漲跌幅中信機(jī)械在30 個(gè)子行業(yè)中仍排列第9。究其原因，具體梳理年初至今細(xì)分板塊漲跌幅領(lǐng)域以及個(gè)股情況，以制造業(yè)投資(機(jī)床、刀具、減速機(jī)、激光等)、鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備等為代表的行業(yè)需求持續(xù)景氣，頭部公司超額收益明顯，再疊加今年中小市值風(fēng)格明顯，機(jī)械板塊從市值分布來看更占優(yōu)。另外，年初至今中信機(jī)械新上市公司數(shù)量達(dá)86 家，板塊證券化加速背景下，自下而上選股變得更為重要，細(xì)分領(lǐng)域個(gè)股機(jī)會(huì)較多。

　　成長股估值切換將是未來半年最主要的主線。大宗商品持續(xù)漲價(jià)，機(jī)械設(shè)備公司不同程度面臨成本壓力，方向上建議優(yōu)選大宗商品免疫或者景氣向上，具備成本轉(zhuǎn)移能力的優(yōu)質(zhì)公司，另外部分優(yōu)質(zhì)成長股估值切換將帶來確定性超額收益。自動(dòng)化：通用設(shè)備行業(yè)景氣回落趨勢(shì)確立，建議關(guān)注強(qiáng)個(gè)股邏輯品種，具體包括國茂股份、埃斯頓等；鋰電設(shè)備：國內(nèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃出爐、海外碳排放嚴(yán)格實(shí)施，全球電動(dòng)化浪潮明確，中游鋰電池環(huán)節(jié)頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步明顯，同時(shí)有效產(chǎn)能缺口嚴(yán)重，擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期下關(guān)注鋰電設(shè)備龍頭先導(dǎo)智能、杭可科技、奕瑞科技等；光伏設(shè)備：行業(yè)降本提效是主旋律，全球光伏平價(jià)背景下硅片到電池片/硅片環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模有望超預(yù)期，異質(zhì)結(jié)技術(shù)是未來一年板塊的強(qiáng)催化，關(guān)注捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、晶盛機(jī)電；第三方檢測(cè)：中長期制造業(yè)升級(jí)帶動(dòng)第三方檢測(cè)需求持續(xù)增長，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，業(yè)內(nèi)公司管理效率以及激勵(lì)機(jī)制差異較大，重點(diǎn)關(guān)注廣電計(jì)量、華測(cè)檢測(cè)。工程機(jī)械：更新、環(huán)保、人口替代等因素下挖掘機(jī)銷售2022 年有望窄幅波動(dòng)，海外出口將是增量，建議關(guān)注三一重工、浙江鼎力、恒立液壓、建設(shè)機(jī)械等。

　　總結(jié)而言，整體方向上我們建議關(guān)注：1)聚焦出口修復(fù)型公司，Q3 在運(yùn)費(fèi)、大宗、疫情、匯率、關(guān)稅等因素影響下，盈利能力低點(diǎn)已現(xiàn)，股價(jià)處于低位，建議重點(diǎn)關(guān)注捷昌驅(qū)動(dòng)、八方股份；2)鋰電設(shè)備仍是景氣最明確的板塊，建議重點(diǎn)關(guān)注先導(dǎo)智能；杭可科技(深度綁定LG，業(yè)績低點(diǎn)已現(xiàn)，LG 擴(kuò)產(chǎn)在即，訂單彈性大)；3)長期趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局以及短期業(yè)績?cè)鲩L確定性強(qiáng)個(gè)股，包括華測(cè)檢測(cè)、怡合達(dá)、宏華數(shù)科、奕瑞科技等；4)階段性把握新產(chǎn)品周期下公司業(yè)績彈性的爆發(fā)性，建議重點(diǎn)關(guān)注天宜上佳(光伏熱場(chǎng)業(yè)務(wù)成為公司第二增長曲線)；佳士科技(數(shù)字化焊接以及工業(yè)焊接接力公司成長)、柏楚電子(智能切割頭放量持續(xù)超預(yù)期，焊接機(jī)器人運(yùn)控系統(tǒng)值得期待)、克來機(jī)電(熱泵新能源車放量下二氧化碳管路有望超預(yù)期放量)。