通用設(shè)備：2024年是制造業(yè)庫存周期從主動去庫階段向被動去庫和主動補庫階段切換的窗口期；通用設(shè)備景氣度提升和板塊估值中樞上移，建議積極布局通用設(shè)備。2023年11月是第六輪庫存周期主動去庫的第19個月，是歷史上主動去庫的最長時間。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，制造業(yè)庫存周期從主動去庫向被動去庫和主動補庫階段過渡過程中，伴隨的是通用設(shè)備訂單的改善和板塊估值中樞的上移。

人形機器人：2024年是人形機器人從0-1小規(guī)模量產(chǎn)的元年，建議從三個路徑、五個方向選股，布局優(yōu)先卡位的產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的。特斯拉人形機器人促動全球產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，國內(nèi)供應(yīng)鏈具備天然的成本和效率優(yōu)勢，優(yōu)先卡位和具備競爭力的企業(yè)確定性受益。三個路徑：特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、國內(nèi)人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈、具備卡位能力的潛在標(biāo)的；五個方向：絲杠及設(shè)備、減速器、傳感器、電機和新材料。

國產(chǎn)替代與自主可控：國產(chǎn)替代與自主可控是保證產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的基本要求。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強調(diào)“提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平”，實現(xiàn)重點行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的國產(chǎn)替代與自主可控，是補鏈強鏈的應(yīng)有之義。裝備制造行業(yè)的國產(chǎn)替代與自主可控，既是短期維度的重點布局方向，也是中長期維度布局機械板塊的優(yōu)選項。重點關(guān)注工業(yè)母機、工控、刀具、精密儀器儀表、機器人、液壓件等細(xì)分領(lǐng)域。

出口鏈：海外需求韌性強，出口鏈條相關(guān)企業(yè)受益。中國對美出口結(jié)束下降，11月同比增長8.7%，對其他部分地區(qū)出口降幅收窄。美聯(lián)儲加息周期尾聲臨近，降息通道在2024年打開。美國庫存短期見底，2024年逐漸進(jìn)入到主動補庫的階段。建議重點布局受益于海外出口和制造業(yè)回流的地產(chǎn)鏈、消費鏈和部分工業(yè)品

3C設(shè)備：消費電子或迎來復(fù)蘇；新產(chǎn)品、新材料帶來設(shè)備端投資機會。鈦合金在3C領(lǐng)域的應(yīng)用趨勢漸顯，建議布局CNC加工和3D打印設(shè)備和材料環(huán)節(jié)。2023年Q3以來，3C出貨量降幅收窄，邊際向好，2024年包括蘋果MR新品推出，消費電子或迎來復(fù)蘇，建議關(guān)注3C設(shè)備投資機會。

重視部分細(xì)分領(lǐng)域的α機會：除以上重點提及的板塊性和方向性機會以外，即通用設(shè)備、人形機器人、3C設(shè)備、國產(chǎn)替代和出口鏈方向以外，工程機械、油服裝備、軌道交通、檢驗檢測、流程工業(yè)、工業(yè)氣體、壓濾設(shè)備、激光設(shè)備等細(xì)分領(lǐng)域存在優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和行業(yè)龍頭的α機會，建議重點關(guān)注。

通用設(shè)備：刀具：華銳精密（688059）、歐科億（688308）、中鎢高新（000657）；注塑機：海天國際（1882）、伊之密（300415）；叉車：諾力股份（603279）、杭叉集團(tuán)（603298）、安徽合力（600761）；機床：華中數(shù)控（300161）、秦川機床（000837）、紐威數(shù)控（688697）、海天精工（601882）；減速機：國茂股份（603915）；工業(yè)機器人：埃斯頓（002747）；智能物流：蘭劍智能（688557）等

人形機器人：1）絲杠及設(shè)備，標(biāo)的包括五洲新春（603667）、貝斯特（300580）、鼎智科技（873593）、秦川機床（000837）、日發(fā)精機（002520）、華辰裝備（300809）；2）減速器，標(biāo)的包括綠的諧波（688017）、雙環(huán)傳動（002472）、中大力德（002896）；3）無框力矩電機、空心杯電機，標(biāo)的包括鳴志電器（603728）、步科股份（688160）、偉創(chuàng)電氣（688698）、匯川技術(shù)（300124）、禾川科技（688320）；4）人形機器人本體，標(biāo)的包括博實股份（002698）等

國產(chǎn)替代與自主可控：華中數(shù)控（300161）、秦川機床（000837）、紐威數(shù)控（688697）、海天精工（601882）、國盛智科（688558）、科德數(shù)控（688305）等

出口鏈：浙江鼎力（603338）、銀都股份（603277）、濤濤車業(yè)（301345）、泉峰控股（02285）、格力博（301260）、浩洋股份（300833）、捷昌驅(qū)動（603583）、春風(fēng)動力（603129）、巨星科技（002444）等

3C設(shè)備：華興源創(chuàng)（688001）、精測電子（300567）、賽騰股份（603283）、榮旗科技（301360）、科瑞技術(shù)（002957）、強瑞技術(shù)（301128）、博杰股份（002975）、博眾精工（688097）、利和興（301013）等

細(xì)分領(lǐng)域α標(biāo)的：儀器儀表：普源精電（688337）、鼎陽科技（688112）、優(yōu)利德（688628）；TIC：蘇試試驗（300416）、華測檢測（300012）、廣電計量（002967）、國纜檢測（301289）；工程機械：三一重工（600031）、恒立液壓（601100）、艾迪精密（603638）；工業(yè)氣體：杭氧股份（002430）、福斯達(dá)（603173）、陜鼓動力（601369）；軌交設(shè)備：思維列控（603508）、中國中車（601766）、中國通號（688009）；紡服設(shè)備：杰克股份（603337）、宏華數(shù)科（688789）；油服設(shè)備：杰瑞股份（002353）、海油工程（600583）、中海油服（601808）、石化機械（000852）、迪威爾（688377）；3D打?。喝A曙高科（688433）；細(xì)分領(lǐng)域龍頭：景津裝備（603279）、銘利達(dá)（301268）、景業(yè)智能（688290）、天準(zhǔn)科技（688003）、容知日新（688768）、盤古智能（301456）、中密控股（300470）、大豐實業(yè)（603081）

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；原材料價格變動風(fēng)險；高端技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。