11月12日，東吳證券發(fā)布一篇機(jī)械設(shè)備行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，推薦周期底部的通用自動(dòng)化；看好國(guó)產(chǎn)化加速的半導(dǎo)體設(shè)備。

　　報(bào)告具體內(nèi)容如下：

　　1.推薦組合：三一重工（600031）、恒立液壓（601100）、晶盛機(jī)電（300316）、先導(dǎo)智能（300450）、拓荊科技、柏楚電子、杰瑞股份（002353）、邁為股份（300751）、華測(cè)檢測(cè)（300012）、奧特維、長(zhǎng)川科技（300604）、精測(cè)電子（300567）、富創(chuàng)精密、芯源微、綠的諧波、杭可科技、海天精工（601882）、高測(cè)股份、新萊應(yīng)材（300260）、奧普特、至純科技（603690）、金博股份、華中數(shù)控（300161）、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份（603800）。 2.投資要點(diǎn)： 通用自動(dòng)化：Q4邊際改善在望，重點(diǎn)布局順周期機(jī)械 微觀層面： 【注塑機(jī)】：板塊龍頭伊之密（300415）和海天國(guó)際，自9月以來訂單維持同比增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)需求逐步回暖。 【機(jī)床】：10月以來機(jī)床國(guó)內(nèi)需求逐步回暖，與一般工業(yè)相關(guān)性較強(qiáng)的機(jī)型，例如小型立加等需求開始回升?！竟I(yè)機(jī)器人】根據(jù)智庫觀測(cè)，10月工業(yè)機(jī)器人出貨量預(yù)計(jì)環(huán)比正增長(zhǎng)，剔除國(guó)慶因素影響后需求改善可觀，主要系22年以來積壓的庫存逐步出清，同時(shí)下游中一般制造業(yè)需求逐步回暖。 從情緒催化&股價(jià)位置來看：通用自動(dòng)化板塊四季度業(yè)績(jī)有望邊際好轉(zhuǎn)，我們判斷一方面2022Q4受疫情影響基數(shù)較低，另一方面板塊訂單自9月以來已逐步好轉(zhuǎn)，將有部分兌現(xiàn)為Q4業(yè)績(jī)。估值角度看，通用自動(dòng)化板塊自23年3月以來持續(xù)回調(diào)盤整，目前大部分標(biāo)的較股價(jià)高點(diǎn)已有較大幅度回調(diào)。 投資建議：工業(yè)自動(dòng)化推薦國(guó)茂股份（603915）、埃斯頓（002747）、怡合達(dá)（301029）；建議關(guān)注埃夫特；刀具推薦歐科億、華銳精密、新銳股份；機(jī)床行業(yè)推薦科德數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控、國(guó)盛智科、秦川機(jī)床（000837）；注塑機(jī)行業(yè)推薦伊之密。 半導(dǎo)體設(shè)備：半導(dǎo)體接近新一輪上行周期，看好設(shè)備行情啟動(dòng) 華為Mate60提振消費(fèi)電子市場(chǎng)信心，疊加iPhone15推出，智能手機(jī)需求復(fù)蘇有望帶動(dòng)存儲(chǔ)芯片需求。同時(shí)AI刺激國(guó)產(chǎn)先進(jìn)制程芯片需求有望大幅提升，行情擴(kuò)散至半導(dǎo)體設(shè)備端。目前半導(dǎo)體景氣度下行周期已接近尾聲，中國(guó)半導(dǎo)體銷售額已連續(xù)6個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)。隨下游景氣度復(fù)蘇，以長(zhǎng)電、通富、華天為代表的國(guó)內(nèi)前三大封測(cè)廠營(yíng)收連續(xù)3季度環(huán)比提升，同比降幅收窄，預(yù)計(jì)至2024Q1有望重回正增長(zhǎng)。且市場(chǎng)情緒方面已有明顯緩和，2023年10月，美國(guó)商務(wù)部針對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備出口管制進(jìn)行了規(guī)則更新，力度和范圍未超預(yù)期。在半導(dǎo)體行業(yè)景氣復(fù)蘇背景下，我們判斷半導(dǎo)體設(shè)備作為業(yè)績(jī)彈性最大的細(xì)分賽道之一，有望充分受益。投資建議：1）低國(guó)產(chǎn)化率的進(jìn)攻性品種，重點(diǎn)推薦拓荊科技、精測(cè)電子、芯源微等；2）半導(dǎo)體行業(yè)景氣復(fù)蘇受益品種，重點(diǎn)推薦長(zhǎng)川科技、華峰測(cè)控等后道測(cè)試設(shè)備企業(yè)，和第二曲線在封測(cè)環(huán)節(jié)的奧特維（引線鍵合）、邁為股份（劃片）等，前道設(shè)備重點(diǎn)推薦北方華創(chuàng)（002371）、中微公司等白馬型標(biāo)的。其他重點(diǎn)推薦華海清科、盛美上海等，建議關(guān)注微導(dǎo)納米、金海通（603061）等。 碳化硅設(shè)備：晶盛機(jī)電年產(chǎn)25萬片6英寸、5萬片8英寸襯底片項(xiàng)目落地，碳化硅產(chǎn)業(yè)化速度加速11月4日，晶盛機(jī)電舉行“年產(chǎn)25萬片6英寸、5萬片8英寸碳化硅襯底片項(xiàng)目”簽約暨啟動(dòng)儀式，建設(shè)周期兩年。目前公司已建設(shè)6-8英寸碳化硅晶體生長(zhǎng)、切片、拋光中試線，6英寸襯底片已通過多家下游企業(yè)驗(yàn)證，正處于快速上量階段，8英寸襯底片處于小批量試制階段。我們認(rèn)為，材料端良率提升是關(guān)鍵，襯底片廠規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備端長(zhǎng)切磨拋國(guó)產(chǎn)化率提升迎來需求爆發(fā)期。外延設(shè)備端，國(guó)外設(shè)備商主導(dǎo)，未來2-3年有望快速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。重點(diǎn)推薦晶盛機(jī)電（SiC襯底片&外延爐）、邁為股份（SiC研磨機(jī)）、高測(cè)股份（SiC金剛線切片機(jī)）、德龍激光（SiC激光切片&劃片機(jī)）、北方華創(chuàng)（SiC長(zhǎng)晶爐&外延爐），建議關(guān)注晶升股份（SiC長(zhǎng)晶爐）、大族激光（002008）（SiC激光切片&劃片機(jī)）等。 出口鏈機(jī)械：北美制造業(yè)回流為長(zhǎng)期趨勢(shì)，關(guān)注出口鏈機(jī)械業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期2023前三季度在海外需求旺盛的背景下，中國(guó)制造業(yè)海外市場(chǎng)拓展順利，裝備競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)兌現(xiàn)。剔除匯率及海運(yùn)費(fèi)影響，叉車、高機(jī)等公司海外業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。中長(zhǎng)期來看，北美制造業(yè)回流為長(zhǎng)期趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛加快海外布局，在生產(chǎn)端加大研發(fā)投入拓品類、提高核心零部件自制比例；在銷售端加快海外拓展本土化、完善銷售渠道，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力快速提升。國(guó)內(nèi)制造業(yè)目前處于出海初期階段，市場(chǎng)份額尚低，提升空間廣闊，建議關(guān)注出海提速的工程機(jī)械、叉車、高機(jī)、機(jī)器人等機(jī)械設(shè)備。重點(diǎn)推薦【杭叉集團(tuán)（603298）】、【安徽合力（600761）】、【浙江鼎力（603338）】、【三一重工】、【徐工機(jī)械（000425）】、【中聯(lián)重科（000157）】、【恒立液壓】等，建議關(guān)注【石頭科技】、【科沃斯（603486）】等。 光伏設(shè)備：通威年內(nèi)第五次刷新HJT組件記錄，安徽華晟HJT9月實(shí)現(xiàn)盈利 2023年11月9日，通威官方微信公眾號(hào)稱，基于210-66版型標(biāo)準(zhǔn)尺寸，通威THC組件正面功率達(dá)到745.62W，本年度第五次刷新HJT組件功率紀(jì)錄，同時(shí)組件正面轉(zhuǎn)換效率達(dá)到24.0%。 據(jù)華晟大理產(chǎn)業(yè)研討會(huì)，安徽華晟2023年9月已實(shí)現(xiàn)盈利，華晟三期2.5GW產(chǎn)能，在未上0BB的情況下，非硅成本降至0.23元/W，未來0BB能在此基礎(chǔ)上繼續(xù)降本約5分/W，整體降本情況超市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，市場(chǎng)擔(dān)心的華晟C輪融資問題已得到解決，C輪由央企領(lǐng)投。我們認(rèn)為HJT龍頭華晟各項(xiàng)業(yè)務(wù)推進(jìn)順利的背景下，隨著后續(xù)HJT投資回報(bào)期逐漸縮短，光伏老龍頭均會(huì)加速布局。推薦標(biāo)的：硅片環(huán)節(jié)推薦晶盛機(jī)電、高測(cè)股份、金博股份，電池片環(huán)節(jié)推薦邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦奧特維。 工程機(jī)械：10月挖機(jī)銷量同比-29%，行業(yè)階段性承壓2023年10月工程機(jī)械銷量如下：①10月銷售各類挖掘機(jī)14584臺(tái)，同比下降28.9%，其中國(guó)內(nèi)6796臺(tái)，同比下降40.1%；出口7788臺(tái)，同比下降14.9%。②10月銷售各類裝載機(jī)7517臺(tái)，同比下降20.4%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量4339臺(tái)，同比下降31.2%；出口銷量3178臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.08%；③9月銷售叉車99946臺(tái)，同比增長(zhǎng)16%，其中國(guó)內(nèi)銷量66279臺(tái)，同比增長(zhǎng)19%；出口銷量33667臺(tái)，同比增長(zhǎng)11%。從地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)看，2023年9月房屋新開工面積同比下滑15%，地產(chǎn)投資完成額同比下滑19%，地產(chǎn)施工熱度未回暖。9月基建投資完成額2.3萬億元，同比增長(zhǎng)6%。2023年10月24日，人大常委會(huì)批準(zhǔn)國(guó)務(wù)院增發(fā)國(guó)債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確四季度增發(fā)2023年國(guó)債1萬億元，用于災(zāi)后重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，對(duì)基建投資力度加大。隨著資金逐步到位，下游項(xiàng)目開工率有望提升，有效帶動(dòng)工程機(jī)械內(nèi)需邊際改善。海外銷售結(jié)構(gòu)改善，帶動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)率提升，業(yè)績(jī)端改善有望優(yōu)于行業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注：受益叉車鋰電化+全球化杭叉集團(tuán)、安徽合力；高機(jī)出口鏈浙江鼎力；工程機(jī)械全球化三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工（000528）；上游核心液壓零部件恒立液壓。 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游固定資產(chǎn)投資不及市場(chǎng)預(yù)期；行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治及匯率風(fēng)險(xiǎn)。